sábado, 28 de diciembre de 2013

¿Que son los blue chip?

Este termino tiene su origen en los juegos de poker donde las piezas de mayor valor son azules. 

Por ello en el mercado de valores, se conoce como blue chip a las acciones de mayor calidad que se caracterizan por provenir de empresas que tienen las siguientes características:

Solidez financiera, siendo quizás el atributo mas importante. Una compañía es solida si sus deudas son menores a su capital ó patrimonio y tienen una importante cantidad de efectivo.

Con estabilidad, si una empresa posee ingresos estables es de suponer que debería, por logica tener una gran cantidad de reservas liquidas. 

La razón es que los inversionistas esperaran que la empresa reparta dividendos regularmente.

Una buena empresa cuyas acciones fluctúan frecuentemente por cualquier razón no serán muy atractivas pues los inversionistas podrían percibir que el riesgo de perdida por una caída en los precios podría ser mayor.

Con historia de dividendos y crecimiento, existe un proverbio chino el cual nos da una idea "solo si el viaje es largo,  se conoce la fuerza del caballo"

La verdadera buena gerencia se muestra en los malos momentos, esto quiere decir si la empresa es capaz de mirar al futuro y planear, evitando con ello ser sorprendida. 

Cuando existe recesión, las compañias con gerencias débiles son las que terminan con los mayores problemas financieros.

Asimismo, un record largo permite conocer como es que la compañía enfrento los dificiles momentos, si se adapto ó no a los cambios.

Finalmente, un record de dividendos no se puede alterar y es lo mejor que califica a una empresa que cotiza en bolsa.

sábado, 21 de diciembre de 2013

La Crisis de Parmalat

Para que veamos la importancia que tiene una buena dirección en el desarrollo de la empresa, y su futuro, nos referiremos al caso de la Empresa Trasnaciónal Italiana Parmalat, que pese a contar sus productos con una gran aceptación a nivel mundial, debido a malos manejos en este caso de su propio fundador Calisto Tanzi, casi colapsa y desaparece en diciembre de 2003 y con ella la cotización de sus acciones.. 

Parmalat  es una compañía italiana de lácteos y alimentación, alcanzó a ser la compañía líder mundial en la producción de leche UHT.

Hoy, Parmalat es una compañía con presencia global, con operaciones mayores en Australia, Centroamérica, Europa, Norteamérica, Sudamérica y Sudáfrica.

Aún especializándose en leche UHT y derivados de ésta, pero el grupo también tiene intereses en el mercado de los zumos de frutas, estos productos son distribuidos en marcas como Lactis, Santal, Malù, etc. 

Sus operaciones mundiales incluyen más de 140 centros de producción, alrededor de 36.000 trabajadores ganan sus ingresos de Parmalat, y 5.000 granjas italianas son usadas para la producción.

La crisis provocada por Calisto Tanzi se originó en la casa matriz, en Parma, pero sacudió a las 32 filiales en todo el mundo.

El lunes 15 de diciembre el precio de las acciones de Parmalat, el mayor consorcio alimentario de Italia y el octavo de los grupos industriales de ese país, se desplomó.

La caída superior a los dos tercios de su valor se debió a que se conocieron las operaciones ilícitas realizadas por la corporación y los desvíos de fondos efectuados por su fundador y director general, Calisto Tanzi, sus familiares y su entorno más cercano.

Ese mismo día, Tanzi renunció y en su lugar el gobierno de Silvio Berlusconi designó como "comisario extraordinario" (una especie de interventor) a Enrico Bondi, un reconocido experto en salvatajes empresariales y financieros.

En las maniobras, que incluyen fraudes, falsa contabilidad y manipulación del mercado, estarían involucrados varios miembros del directorio de Parmalat y otros altos ejecutivos, como Fausto Tonna, Gianfranco Bocchi y Stefano Tanzi, hijo de Calisto.

En principio, Bondi debía presentar un plan de reestructura a fines de enero, pero habida cuenta de la dimensión y la complejidad de las maniobras, el plazo se extendió a fines de mayo.

El 19 de diciembre la calificadora Standard and Poors advirtió públicamente que Parmalat estaba en default y ese mismo día la casa matriz del Bank of America, en Nueva York, anunció que era falso un certificado fechado el 6 de marzo de 2003 y manejado por Parmalat ante sus inversionistas, según el cual la empresa Bonlat Financing Corporation tenía fondos en esa institución, al 31 de diciembre de 2002, por 3.950 millones de euros, Bonlat es una empresa perteneciente al grupo, con sede en las Islas Caimán.

El 22 de diciembre las acciones de Parmalat, que en setiembre se cotizaban a tres euros, llegaron a 0,1, un precio teórico, el mínimo admitido para seguir cotizando en la bolsa.

La justicia declaró la quiebra de la empresa, y ese mismo día el Bank of America presentaba en Milán una denuncia penal por falsificación de documento privado, si bien el agujero detectado hasta ese momento era de 7 mil millones de euros, al cierre de esta edición se estimaba en unos 18 mil millones de dólares.

El 23 de diciembre Berlusconi dispuso, por decreto, la intervención de Parmalat. El objetivo fue evitar su cierre, que dejaría a 4 mil trabajadores en la calle y a los productores lecheros en la ruina.

Ese mismo día, la Comisión de Valores de Estados Unidos calificaba la estafa a los inversionistas de Parmalat como "uno de los fraudes empresariales más grandes y más descarados de la historia".

Al día siguiente Bondi pidió a la justicia que aplicara a Parmalat un nuevo mecanismo de "estado de insolvencia", creado también por un decreto de Berlusconi para resolver este caso concreto. 

El procedimiento, que modifica sustancialmente las normas legales que regulan estas situaciones, permite a una empresa suspender los pagos a sus acreedores anteriores y seguir pagando a los proveedores, de modo de mantener su actividad. Tres días después el tribunal aceptó la solicitud del interventor de la empresa.

El 27 de diciembre, al regresar de Suiza, Calisto Tanzi fue detenido en Milán y recluido en la cárcel de San Vittore.

Una de las irregularidades de menor cuantía que se imputan a Tanzi es haberse triplicado el salario en abril último, que trepó a 1,9 millones de dólares mensuales, y otra, haberse apropiado de los descuentos que hacía a Parmalat la empresa sueca Tetrapak, cuyos importes eran depositados en cuentas privadas de su familia. 

Se estima que sólo por este mecanismo la familia Tanzi se quedó con 30 millones de euros que debían ir a las cuentas de la empresa. 

Pero las grandes maniobras fueron los fraudes, los desvíos de fondos a través de bancos italianos é internacionales y también de sociedades fantasmas en paraísos fiscales, para los cuales permanentemente se falsificaban balances. 

La lista de damnificados incluye no sólo a la casa matriz de la propia empresa, salvada in extremis de la quiebra por esos decretos con nombre y apellido del gobierno de Berlusconi, sino también a todas sus filiales, los inversores en todo el mundo y los acreedores, tanto bancarios como productores de leche y otros proveedores.

En sus primeras declaraciones ante la justicia, Tanzi sostuvo que el agujero contable de Parmalat sería de 8 mil millones de dólares y admitió haber desviado unos 500 millones de euros a otras firmas, incluida la agencia de turismo Parmatour, manejada por su hija Francesca. 

De todos modos, estaba claro que no todo el agujero de Parmalat fue a parar a las cuentas de su presidente; una parte importante se habría debido a las pérdidas registradas por la actividad regular de la empresa y a maniobras que intentaron, sin éxito, ocultarlas.

Parmalat es una de las 30 empresas de mayor facturación en Uruguay, sus ventas anuales llegaron a ser de 59 millones de dólares, aunque después de la crisis de 2002 cayeron a 40 millones. 

Dentro del país detenta el 17 por ciento del mercado de leche pasteurizada, contra más del 70 por ciento de Conaprole y el 10 por ciento del resto de las empresas sumadas. 

En otros subproductos su participación en el mercado es mayor: tiene el 25 por ciento en yogures y el 40 por ciento en postres, su fuerte es la exportación: vende a 15 países el 55 por ciento de lo que produce. 

Entre sus clientes más cercanos figuran los tres socios del Mercosur y Chile; entre los más lejanos, Egipto, Rusia y Senegal.

Parmalat se instaló en Uruguay en enero de 1993, cuando compró Lactería, empresa fundada por Jorge Gutman. 

Las perspectivas de las distintas filiales latinoamericanas de la trasnacional después del derrumbe de la casa matriz son bastante diversas, eso quedó claro en una reunión que mantuvieron sus representantes con Enrico Bondi en Parma, a principios de enero. 

La filial más grande, la de Brasil, con seis plantas, quebró a mediados de enero, ese resultado se debió a que no sólo tenía endeudamiento bancario, sino también con los productores de leche. 

Otra situación muy crítica es la de Parmalat Chile, que debia casi dos millones de dólares a los productores, y deudas con el sistema bancario, por casi 29 millones de dólares.

La principal dificultad es que Parmalat tenía en todos los bancos la garantía de la casa matriz y en ese entonces invocar ese nombre era como mencionar el de Satanás. 

miércoles, 4 de diciembre de 2013

Protejase y sea un inversor defensivo


En todos los negocios se debe ser cauteloso, de la misma forma es como se debe  hacer cuando se invierte en Bolsa.

En general, es recomendable tener conocimiento pleno sobre las reglas de juego dentro del proceso de inversión en valores, por ello, cuando vaya a adquirir un valor recuerde estos consejos:

  • Nunca compre valores que le sean ofrecidos en la "calle". Considere que sólo a través de las Sociedades Agentes de Bolsa usted puede vender ó comprar valores.
  • No se deje presionar cuando compre ó venda un valor.
  • No compre ó venda a base de rumores ó "chismes" del mercado. Además, considere que es ilegal comprar ó vender valores basándose en "información privilegiada" que no está disponible a otros inversionistas.
  • Examine cuidadosamente la información que le ofrecen.
  • Sea cauteloso cuando le prometan ó garanticen grandes y rápidos rendimientos.
  • Si invierte en valores poco líquidos, considere que puede ocurrir que el mercado no esté listo cuando intente venderlos.
  • Asegúrese que comprende los riesgos involucrados en la negociación con valores.
  • Considere que el especular puede ser un medio útil de negociar con valores para quienes entienden y pueden afrontar los riesgos de la especulación. Para el inversionista promedio, las estrategias de inversión más conservadoras son generalmente las más apropiadas.
  • A la hora de invertir tenga en cuenta de que en la Bolsa se compran expectativas futuras. El inversor tiene la esperanza de que el valor tendrá un mayor valor en el futuro y por lo tanto obtendría una plusvalía con su adquisición

lunes, 25 de noviembre de 2013

El colapso de Enron

Para tener en cuenta las lecciones de la historia y que no todo lo que brilla es oro tratare en este post sobre el caso de ENRON, y lo que era considerado por todos al menos en apariencia, una empresa solvente y de gran proyección a futuro.

ENRON Corporation, en cuestión de quince años, pasó de ser una pequeña empresa de gas en Texas, a ser el sétimo grupo empresarial de mayor valor en Estados Unidos, según la Revista Fortune a mediados de 2001.

Entender cómo una empresa de esta magnitud llegó a desarrollar un emporio tan grande, es una tarea difícil, pero más difícil aún es comprender cómo fue posible ocultar deudas por sumas mayores a los seiscientos millones de dólares.

Los resultados de la violación de la confianza, pilar que sostiene el sistema financiero moderno, son evidentes y nefastos: cientos de miles de trabajadores desempleados y defraudados, sin posibilidad de recuperar sus fondos de previsión social, miles de inversionistas, que confiaron en los estados financieros auditados por la firma de Arthur Andersen, vieron esfumarse sus ahorros al pasar sus acciones de un precio récord de US$ 84.85 dolares a escasos US$ 5 centavos de dolar a inicios de 2002.

Cómo impedir que se defraude la confianza pública, cómo garantizar que los patrones a partir de los cuales se acredita la salud financiera de una empresa sean razonables y cómo hacer que los mecanismos regulatorios no colapsen frente a la corrupción política producto del financiamiento electoral y otros mecanismos de prebendas, son los grandes retos para los mercados de captación del ahorro público.

En Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusiona con InterNorth, una compañía de gas natural de Omaha, Nebraska, para formar la moderna ENRON. Es una firma interestatal é intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000 millas.

En 1989, ENRON comienza a comercializar gas natural como commodity, es decir, como mercancía, producto de la desregulación de la que fue objeto este mercado durante la administración Bush. 

Se convierte rápidamente en el comercializador mayor de gas natural en Estados Unidos y en el Reino Unido. La clave del explosivo crecimiento de esta empresa fue precisamente la desregulación que permitió vender el gas como si fuera un commodity, tal como minerales, granos, carnes ó aceite.

En su afan de incrementar sus beneficios en noviembre de 1999 se da el lanzamiento de "ENRON Online" un sistema de transacciones globales en Internet que permitía a los clientes de ENRON ver en tiempo real los precios del mercado y realizar transacciones en línea, en forma instantánea. 

En dos años, esa plataforma de comercio electrónico llegó a realizar 6000 transacciones diarias por un valor de 2.500 millones de dólares.

En solo 15 años, ENRON creció pasando de ser una pequeña firma de gas en Texas a ser la séptima compañía más grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados en más de 40 países, habiendo superado los 100 billones de dólares de facturación en el ejercicio del año 2000. 

Su compleja estructura corporativa era una enmarañada madeja de más de 3.000 sociedades unidas a través de holdings, lo que hace prácticamente imposible auditarla mediante métodos convencionales y hace en cambio muy posible ocultar y "dibujar" resultados.

ENRON creció rápidamente sobre la base de tres actividades de comercialización: energía, mayoreo y servicios globales.

 El 14 de Agosto del 2001, la revista Fortune galardonó a la firma como la más creativa en el período 1996–2001, augurándole un crecimiento continuo para toda la década, citándose entre sus innovaciones, la apertura de los mercados de potencia y gas de Alemania, la creación de un mega almacén global virtual de gas y ser pionera del más grande mercado mundial de comercialización de energía en línea.

En el año 2000 ganó el premio del Financial Times a la "Compañía de Energía del Año" y a la "mejor y exitosa decisión de inversión".

La preeminencia de ENRON se originó no solamente por su papel en el mercado energético mundial sino también porque la administración de Bush consultaba a su presidente ejecutivo, Kenneth Lay, como asesor en energía. 

Su prestigio influyó para que obtuviera millones de inversores captando fondos de pensiones a lo largo y ancho de Estados Unidos.

ENRON era una empresa muy inusual, por un lado era una compañía de servicios diversificada, poseyendo plantas de energía, compañías de agua, distribuidoras de gas y de otras unidades empresarias involucradas en la relativamente directa distribución de servicios a consumidores y a empresas. 

Por otra parte, se hizo notoria aplicando el estilo de Wall Street a estos mercados tradicionalmente dormidos.

La genialidad de ENRON fue considerar que todos esos servicios é incluso oscuros y complejos productos tales como anchos de banda de Telecom eran en realidad "commodities", que podían ser comprados, vendidos y almacenados tal como se hace con las acciones y los bonos.

ENRON se convirtió pues en un gigantesco "hacedor de mercados" dentro de Estados Unidos, siendo el principal comercializador de productos de energía. Creciendo en esos asuntos financieros en forma mucho más rápida que en sus operaciones tradicionales.

El tamaño de sus operaciones financieras convirtió de hecho a ENRON en una de las compañías de energía más grandes del mundo, con ventas que en el ejercicio pasado superaron los 100 billones de dólares, entrando en competencia con nombres tales como Shell y Exon.

ENRON quien era considerada la mayor compañía energética del mundo y sus acciones se cotizaban, a 85 dólares, en el fondo todo era falso: la compañía estaba en realidad al borde de la ruina, y logró ocultarlo manipulando la información facilitada a sus auditores de Arthur Andersen, con la posible complicidad de éstos.

La firma auditora admitió que había destruido numerosos documentos de ENRON, lo que la Comisión del Mercado de Valores de Nueva York calificó de gravísimo. Sólo en noviembre comenzó a saberse que la corporación energética sufría gravísimos problemas.

Los acontecimientos que ocurrieron por esa época atraen especialmente la atención de las autoridades judiciales y de la opinión pública. 

Los 21.000 empleados y 4.500 jubilados de la empresa, cuyos ahorros estaban depositados en acciones de ENRON, asistieron impotentes al desplome de la cotización (una acción valía solo unos pocos centavos), sin poder vender porque la legislación sobre fondos de pensiones se lo impedía. 

No tardó en saberse que los principales ejecutivos de ENRON sí habían liquidado sus inversiones en la empresa, justo antes de que reventara la crisis, y se habían embolsado en total más de mil millones de dólares.

ENRON admitió haber inflado sus beneficios, lo cual precipitó aún más las acciones, El publico potencial comprador se alejó de las negociaciones, no dejando otra opción que el pedido de quiebra.

Es probable que altos ejecutivos de esa firma estén involucrados en casos de fraude, para afinar sus balances, ENRON usó complejas herramientas financieras orientadas a ocultar las deudas.

A ésta acción se suma que muchos altos ejecutivos de la firma acumularon masivos beneficios, se habla de 1000 millones de dólares en manos de 29 personas, vendiendo sus acciones antes del colapso. 

Por el contrario, sus 20.000 empleados perdieron billones de dólares de sus planes de pensión, luego de haber sido bloqueadas por la compañía impidiendo venderlas cuando sus valores caían abruptamente.

En lo individual, muchos empleados han perdido sus trabajos y visto evaporar los ahorros de sus retiros acumulados durante toda una vida de trabajo, los accionistas vieron evaporarse sus acciones que pasaron de US$ 85 a centavos de dolar.

El fracaso de ENRON genera preguntas incómodas referentes a los mercados libres de crecimiento rápido.

Por lo pronto, hace aparecer como peligrosa la desregulación de los mercados ó al menos poco atractiva.

Los expertos en políticas de comercialización que aconsejaban aplicar las técnicas de Wall Street a los mercados energéticos, confiando en que ello aportaría una mayor eficiencia y precios más bajos, habrían quedado desautorizados.

Este fracaso es una llamada de atención a los gobiernos, para que sean más cuidadosos a la hora de permitir a las empresas privadas jugar papeles cruciales en el suministro y distribución de la energía ó servicios publicos.

El mensaje final a los inversores es ser más cautelosos a la hora de invertir en negocios que no entiendan, tal como nos aconseja Warrent Buffet..


martes, 12 de noviembre de 2013

Fluctuaciones del mercado y decisiones de inversión

Dado que las acciones comunes están sujetas a fluctuaciones recurrentes y de amplio recorrido en sus precios nosotros como inversores debemos aprovechar estas oscilaciones.

Hay dos posibles formas de lograrlo, actuar en función de la coyuntura y actuar en función del precio.

Con la palabra actuar en función de la coyuntura nos referimos al intento de anticiparnos a la trayectoria que va a seguir el mercado de valores, comprar ó conservar la inversión cuando se considere que la evolución futura será al alza, y vender ó abstenerse de comprar cuando se considere que la evolución futura será a la baja.

La palabra actuar en función del precio nos referimos al intento de comprar acciones cuando cotizan por debajo de su valor justo y de venderlas cuando suben por encima de dicho valor.

Una forma menos ambiciosa de actuar en función del precio consiste en poner todo de nuestra parte  para no pagar un precio excesivo por las acciones en el momento de llevar a cabo las adquisiciones.

Esta claro que un inversor hábil puede conseguir resultados satisfactorios con las dos formas de actuación en función del precio.

Debemos de cuidarnos de si al centrarnos en función de la coyuntura y hacer pronósticos, no acabemos actuando como meros especuladores y obteniendo los resultados de un simple especulador financiero, que a la larga son de resultado incierto.

El aprovechamiento de la coyuntura tiene una gran importancia psicológica para el especulador, porque desea conseguir su beneficio en un periodo breve de tiempo, muchas veces la idea de tener que esperar un año para que sus acciones suban de valor le resulta desagradable.

Sin embargo el periodo de espera no tiene ninguna trascendencia para el inversor.

¿Qué ventaja tiene para el inversor tener su dinero no invertido hasta que reciba una señal (presumiblemente), digna de confianza de que ha llegado el momento de comprar?

Únicamente tendrá alguna ventaja si con la espera consigue comprar posteriormente a un precio suficientemente reducido para compensar su perdida de ingresos por dividendo.

Lo que significa es que la realización de operaciones en función de la coyuntura coincida no tiene autentico valor para el inversor, salvo que dicho momento determinado en función de la coyuntura coincida con el determinado en función del precio, es decir, salvo que le permita volver a comprar sus acciones a un precio sustancialmente inferior al anterior precio de venta.


martes, 5 de noviembre de 2013

Consejos para invertir en la Bolsa

Antes de invertir en la Bolsa, es recomendable seguir los siguientes consejos:

1. Define tu objetivos, plazos y riesgo de la inversión

Antes de realizar cualquier inversión debes definir tu objetivo de ganancia (50% anual, por ejemplo); el plazo en el que deseas alcanzar ese objetivo (podría ser un año); y el riesgo que se está dispuesto asumir, es decir, si ha llegado al nivel máximo de pérdidas que puedas asumir.  

En este último caso debes asumir tu error, vender y esperar otra oportunidad, todo ello dependerá de tu perfil personal como inversionista, es decir, de tu aversión al riesgo, a tu edad, a tu patrimonio.

2. ¿Qué parte de tu capital debes arriesgar?

Invierte aquella parte de tu patrimonio que no vayas a necesitar a corto plazo ó que no vayan a comprometer tu patrimonio personal ó familiar. 

Ten en cuenta que no siempre saldrán las cosas tal como las habías previsto en un principio en la bolsa y lo recomendable es prevenir antes que lamentar.

3. ¿Invertir a corto ó largo plazo?

El plazo al que quieres invertir lo decides tú mismo, sin embargo, no debemos olvidar que la especulación es adecuada tan sólo para aquellos inversores que tienen un conocimiento amplio del mercado, una gran experiencia y se dedican exclusivamente a ello, vigilando constantemente los valores que tienen en cartera. 

El inversor normal debe tener un horizonte más amplio, lo cual no es obstáculo para poder obtener importantes beneficios, ya que está demostrado que en el largo plazo, la inversión en bolsa es la opción que mayores ganancias puede proporcionar.

4. Desconfía del que garantice el oro y el moro

La inversión en bolsa implica cierto riesgo, por lo que nadie te puede asegurar una ganancia elevada, por lo tanto, desconfía de todo aquel que te augure elevados beneficios en muy poco tiempo.  

Piensa que si fuese tan fácil, todo el mundo invertiría su propio patrimonio para obtener estas ganancias.

5. No pongas todos los huevos en la misma canasta

Es conveniente que al invertir realices una diversificación de tu cartera, es aconsejable invertir en distintas acciones y sectores para disminuir el riesgo, pueden ser unos 3 ó 4 valores.

6. ¿Lo importante? Saber interpretar la información

Si piensas invertir tu dinero en un determinado valor, lo más probable es que te pongas a buscar información y que gran parte de la misma sea contradictoria. 

Por lo tanto, ten en cuenta siempre que lo importante en la bolsa, no es tener gran cantidad de información, sino la interpretación de la misma.

7. Sé paciente para decidir tus inversiones

Los precios de las acciones se mueven siempre en tendencias, por lo tanto, sé paciente cuando hay una tendencia a la baja hasta encontrar señales de cambio.  

La impaciencia suele pasar la factura y detectar el momento oportuno es difícil, pero también lo más importante.

8. Deja correr las ganancias y acorta tus pérdidas

El gran especulador Andre Kostolany decía que el error más común entre los pequeños inversores era el de "acortar las ganancias y dejar correr las pérdidas". 

La mayoría de los inversores, vendemos cuando vamos ganando un 10% y no lo hacemos cuando tenemos pérdidas con la esperanza de que ya se recuperará. 

Lo aconsejable es mantener las posiciones siempre que la tendencia sea alcista (en lugar de un 10%, podríamos haber ganado un 20,30,70 o un 100%...) y vender (ó no tomar posiciones) en el caso de que la tendencia sea claramente bajista (las pequeñas pérdidas iniciales podrían convertirse en grandes pérdidas si no asumimos nuestro error con rapidez).

9. Ten los pies sobre la tierra

Cuando ganes en la bolsa no te envanezcas, y si te equivocas reflexiona para encontrar dónde estuvo tu error, siempre busca aprender del éxito ó del fracaso.

10. La bolsa no es un juego

Debes tener en cuenta que la bolsa no es un juego ya que existen multitud de factores que pueden afectar la cotización de las acciones, aquellos inversores que en un mercado alcista piensan que la bolsa seguirá subiendo eternamente, no tienen memoria histórica bursátil y de seguro les irá mal.


viernes, 25 de octubre de 2013

Inversión ó especulación


Una operación de inversión correcta es aquella, que tras un análisis exaustivo promete seguridad para el inversor y un adecuado rendimiento.
 
Por  lo tanto para invertir debemos:
 
  • Analizar exhaustivamente la empresa y la solidez de sus negocios subyacentes, antes de comprar sus acciones.
     
  • Es necesario protegerse deliberadamente frente a perdidas graves (stop loss).
     
  • Se debe aspirar a unos resultados adecuados, no a unos resultados extraordinarios.

El inversor calcula lo que vale una acción, atendiendo al valor de la Empresa.
 
El especulador apuesta que una acción subirá de precio porque alguna otra persona esta dispuesta a pagar mas por ella.
 
Los inversores juzgan el precio de mercado en función de unas reglas de valor establecidas, mientras que los especuladores basan sus reglas de valor en el precio de mercado.
 
Para un especulador, la incesante sucesión de cotizaciones de la acción es como el oxigeno; si se corta el suministro, fallece.
 
Para el inversor, los valores de cotización importan mucho menos, lo correcto es invertir en acciones con las que nos sentimos seguros aunque no tuviésemos ninguna forma de conocer su cotización diaria.
 
Al igual que apostar en el casino o en las carreras de caballos, especular en el mercado puede ser emocionante o incluso provechoso (si acabamos teniendo suerte), es decir dependemos del azar.
 
Por otra parte, en la inversión con conocimiento nos aproxima mas a la seguridad de no perder, siempre y cuando establezcamos reglas que pongan las probabilidades claramente a nuestro favor.
 
Las personas que invierten ganan dinero para si mismas.

Las personas que especulan ganan dinero para sus brokers.

                                    "Actuar sin pensar es como disparar sin apuntar"
                                                                                                                    FORBES

domingo, 20 de octubre de 2013

Comprar acciones en la Bolsa de Valores

Si deseamos comprar acciones en la Bolsa de Valores, lo primero que debemos hacer es capacitarnos, mediante el estudio y la practica en simulado, hasta entender como se mueve el mercado y la acción del precio..

Luego de esto, lo que debemos hacer es acercarnos a una Sociedad Agente de Bolsa (SAB) que es la única intermediaria del mercado bursátil autorizada a comprarte ó venderte las acciones  que tú desees.

En nuestro medio existen más de veinte SAB´s, todas ellas supervisadas por la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV), entidad del Ministerio de Economía y Finanzas del Estado.

Para invertir en cualquier bolsa del mundo necesariamente debemos recurrir a un intermediario llámese casa de bolsa, agente de bolsa, corredor de bolsa ó sociedad agente de bolsa como sucede en Perú.  

Está normado así y no podemos prescindir de ella.

Al recurrir a una de ellas, ésta te cobrará una comisión que fluctúa entre 1 y 1.5% del monto total en cada operación de compra ó de venta que realices. 

Es decir, que por ejemplo si la cantidad de tu operación es de 10 mil nuevos soles y tu SAB te cobra 1%, la comisión será de 100 soles.  

En consecuencia te quedarán 9,900 soles netos para invertir en acciones.  

Y cuando vendas, igualmente deberás descontar el 1% del total y el resultado será el neto que cobrarás mediante un cheque no negociable en el banco.



 

miércoles, 16 de octubre de 2013

Analizando el valor de una acción

Como sabemos las acciones son títulos-valores que representan, la participacion en el capital ó patrimonio de una empresa, al comprar una acción pasamos a ser propietarios de una parte proporcional de la empresa, y según la cantidad de acciones que poseamos tenemos derecho a voz y voto en la junta de accionistas y derecho a las utilidades que obtenga la empresa.

Las formulas siguientes nos permitirán determinar el valor de una acción:

V = valor contable de la empresa

P = total del patrimonio neto de la empresa

A = cantidad total de acciones en circulación

C = cotización de la acción

I = indicador de valoración

Donde si I > 1.5 la acción es cara, se encuentra sobrevalorada.

                                          P
                           V =  ----------
                                          A

                                          C
                            I  =  ----------
                                          V

Analicemos la empresa ACME que tiene un patrimonio neto de S/. 1,826,808 y las acciones en circulacion de la empresa son 854,579.

                                       1,826,808
                             V = --------------- =   2.14
                                         854,579

La acción a la fecha esta cotizada en S/. 6.88

                                          6.88
                               I =  ---------- = 3.21
                                          2.14

Observamos que I > 1.5 por lo que la acción se encuentra sobrevalorada.


                               



jueves, 10 de octubre de 2013

Ratios económicos y financieros: análisis de empresa

La gestión ó management de una empresa comienza en el perfecto conocimiento no sólo de los puntos fuertes de la empresa, sino también de sus debilidades.
 
El balance de la empresa y la cuenta de resultados nos ofrecen una visión rápida del estado actual, pero un análisis profundo del mismo nos puede servir para detectar problemas pasados, presentes y futuros. 

Y para ello nada mejor que contar con una buena serie de indicadores que nos pueden ofrecer esa idea que necesitamos de la situación de la empresa.

Estos indicadores son los ratios, entendidos éstos como unos instrumentos ó coeficientes de medida matemáticas que nos van a permitir analizar ó estudiar por comparación la situación de nuestra empresa y evaluar la capacidad que ésta tiene para crear un flujo que nos pueda ser beneficioso.

Como se ha dicho, estos ratios suelen aplicarse, en el caso del análisis de empresa, sobre los datos del Balance y del Estado de Pérdidas y Ganancias. 

Suele hacerse, además, al final de un periodo empresarial, sea éste trimestral, semestral o anual, y siempre comparando mismos periodos de tiempo.

El ratio expresa una relación entre dos magnitudes extraídas del Balance ó de la Cuenta de Pérdidas y Ganancias y, además de para tomar decisiones, servirán para mostrarnos el camino que hemos seguido ó el resultado de decisiones anteriores si comparamos los mismos ratios en periodos distintos.

Suelen distinguirse cuatro grupos de índices ó ratios en el caso de análisis de empresas:
  • Indices de liquidez: destinados a prever la capacidad de pago a corto plazo de la empresa  
  • Indices de solvencia y apalancamiento: destinados a prever la capacidad que tendrá la empresa para afrontar futuros endeudamientos en función de sus recursos
  • Indices de gestión: que muestran cómo se han utilizado los activos
  • Indices de rentabilidad: que muestran la capacidad que ha tenido y tiene la empresa para darnos beneficios


domingo, 6 de octubre de 2013

Las Mercados Financieros y el efecto mariposa

Muchos recordaran la película el efecto mariposa, titulo originado en el concepto a que se hace referencia a la analogía de un suceso que en condiciones iniciales de un determinado sistema caótico, la mas mínima variación en ella puede provocar que este suceso evolucione en forma diferente a lo establecido.
 
Siendo así, de que una pequeña perturbación podría generar en un efecto distinto en el mediano ó corto plazo de tiempo a este suceso, su nombre proviene de un proverbio chino que dice: “el aleteo de las alas de una mariposa se puede sentir al otro lado del mundo” ó “el aleteo de las alas de una mariposa puede provocar un tsunami al otro lado del mundo” así como también “el simple aleteo de una mariposa puede cambiar el mundo”.
 
Esta interrelación de causa-efecto se da en todos los efectos de la vida, un pequeño cambio puede generar grandes resultados ó hipotéticamente: “el aleteo de una mariposa en Tokio puede desatar una tormenta en Groenlandia”.
 
La conclusión practica del efecto mariposa es que en sistemas complejos tales como el estado del tiempo, los mercados de divisas y la Bolsa de Valores es muy difícil predecir con seguridad en un mediano rango de tiempo lo que ocurrirá.
 
Existen muchas variables a considerar y debido a esto, una pequeña alteración en ellas dara origen a que no suceda lo que previamente habíamos anticipado, en el caso de la Bolsa de Valores una bajada en los precios de una acción cuando previamente habíamos estudiado que subiría, esto podría ser originado hipotéticamente por un anuncio de la FED que nos dice que llego a su fin el rescate financiero, el inicio de un conflicto armado en algún lugar del mundo ó en general cualquier noticia que puedan afectar estos mercados.
 
Por todo lo que tenemos que considerar, es imposible predecir con una certeza del 100% de que una acción ó una determinada divisa subirá, es por esto de que debemos tomar en cuenta que los mercados financieros son imposibles de adivinar y hay que tener presente esto a la hora de tomar la decisión de abrir, cerrar ó conservar una posición.      





martes, 1 de octubre de 2013

La Acción y el precio

En la actividad diaria de la Bolsa podemos apreciar algo singular, que los mercados nunca se detienen, solamente hacen pausas, y realizan un movimiento constante de subidas y bajadas en los precios de las acciones que en ellas se negocian.

En estas alzas y bajas en sus precios podemos apreciar, que existen traders que por cualquier argumento están dispuestos a comprar más arriba que el precio ultimo (sobre la resistencia), y otros traders que quieren vender mas abajo que el precio ultimo (debajo del soporte), esto debido a que los precios permanecen en movimiento perpetuo.

Por ejemplo un trader dispuesto a comprar al precio de apertura de un día determinado, se da el caso de que muchas veces este precio no es el mismo que el de apertura del día siguiente, generalmente el precio se encuentra en el nivel en el que cerro el día anterior.

Tenemos ante nosotros continuamente 3 alternativas comprar, conservar y vender una acción, produciendo un proceso continuo de decidir de que momento es el mas apropiado para tomar beneficios ó cual es el mejor para cancelar las perdidas.

Debemos ser capaces de controlar nuestras emociones, que muchas veces se dan por avaricia, porque dado a nuestra naturaleza en el momento de que nuestra acción se encuentra en alza, nos preguntaremos en este estado de movimiento continuo de los precios siempre existe la posibilidad de conseguir mas beneficio.

Vemos el caso contrario al momento de que la acción se encuentre a la baja, el miedo ó temor a las perdidas, nos induce a conservar la posición en nuestro afán de que el valor de la acción revierta su tendencia a fin de evitar perder.

Por todo esto el saber determinar cuando abrir, conservar y cerrar una posición es realmente importante para todo trader, lo que se puede conseguir con la practica y experiencia. 

sábado, 21 de septiembre de 2013

Valorando una Acción

Entre los indicadores que nos permiten analizar el valor de una acción, tenemos al indicador PER (Price Earning Ratio), muy utilizada en valoración de acciones, cuya definición la tenemos en un post anterior. 

Para determinar el valor de una acción estudiaremos el ejemplo siguiente:
 
Pedro tiene unos pequeños ahorros, que en estos momentos no necesita utilizar y quiere invertirlo para que no pierda valor debido a la inflación, para lo cual tiene como opciones:
 
1.- Deposito a plazo fijo en un Banco Comercial con un interés de 2.5% anual (TEA).
 
2.- Bonos del Gobierno, con un interés de 4.5% anual.
 
3.- Renta Variable (Acciones), de Empresas que cotizan en la Bolsa de Valores.
 
Para el caso de las acciones, a fijado su interés en la empresa ACMEC1 cuya cotización actual es de S/. 8.96  (septiembre 2013), repartio un dividendo anual por acción el año 2012 de S/. 0.369.
 
Tenemos la formula:
                                                       Cotizacion de la Acción
                                      PER = --------------------------------------
                                                      Beneficio neto por Acción

                                                               S/. 8.96
                                      PER = ------------------------------------
                                                               S/. 0.369

                                       PER =  24.28

¿Qué significado tiene este valor?
 
Un PER de 24.28 , asumiendo supuestamente de que el beneficio obtenido el año 2012 se da en forma idéntica los años 2013, 2014, 2015, 2016 etc.
 
Podemos decir que un PER = 24.28  representaria el numero de años que tardaríamos en recuperar nuestra inversión.
 
Ahora de la formula:
                                                    1
         RENTABILIDAD =  --------------- x 100
                                                  PER
 
                                                      1
         RENTABILIDAD  =  ---------------- x 100
                                                   24.28
 
         RENTABILIDAD  =  4.1 %
 
Ahora para poder determinar de si el PER obtenido es caro ó barato, debemos compararla con otras alternativas de inversión, para nuestro caso tenemos la alternativa de depositarlo en un Banco Comercial cuya rentabilidad es de 2.5 % de interés anual, pero observamos que es menor a 4.1% que nos da el invertirlo en acciones de la empresa ACMEC1.


Otra alternativa es la de invertirla en Bonos del Gobierno cuya rentabilidad es de 4.5 % , un poco mayor a la rentabilidad obtenida del PER de la empresa de 4.1% por lo que podría ser una alternativa a tomar en cuenta, dependiendo del periodo de tiempo que tengamos para asumir la inversión.
   

jueves, 5 de septiembre de 2013

Money Management ó Gestión de Capital


El money management, ó gestión de nuestro capital, es el proceso de administración del capital implicado en inversiones, presupuestos, banca é impuestos.

El Money management es una técnica estratégica empleada para hacer que los rendimientos sean los más altos posibles para cualquier valor de capital de inversión disponible. 

En el trading en mercados financieros, como el mercado de divisas, la gestión de capital es la técnica que nos dirá, entre otras cosas, cuál debe ser el tamaño de la siguiente posición comercial que planeamos realizar, juega, por tanto, un papel extremadamente importante pudiendo ser la diferencia entre el éxito ó el fracaso de un sistema comercial ó estrategia de trading. 

Las técnicas de gestión monetaria nos dirán en base a unas reglas matemáticas qué porcentaje de nuestro capital disponible para el trading poner en riesgo con el fin de maximizar el rendimiento sin incurrir en un riesgo excesivo que pueda dar lugar a la banca rota, nos dirá cuánto agregar a una determinada posición ya abierta según las condiciones del mercado y la estrategia seguida ó qué pérdida es asumible. 

No se debe confundir con el risk management ó gestión del riesgo, aunque son dos conceptos muy ligados, ambos se ocupan de terrenos diferentes. 

Son muchos los que confunden la gestión monetaria con la colocación de stops, dónde colocar un stop loss lo dirá la estrategia seguida, mientras que la gestión de capital por su parte, nos dirá cuánto deberíamos poner en una posición con un determinado stop loss, una determinada expectativa de ganancias y en un determinado entorno de mercado de modo que podamos maximizar el promedio de beneficio y minimizar el promedio de pérdidas de nuestro portafolio (no del beneficio ó pérdida de la posición actual aislada).

Fases de la gestión monetaria

Según diversos autores, en la gestión monetaria pueden distinguirse claramente tres fases en función del valor de equidad (Equity) de nuestra cuenta. 

Estas fases pueden ser, ó no consecutivas pero una cuenta de trading activa pasará tarde ó temprano por todas ellas sin importar la estrategia utilizada. 

Estas fases son:
  • Sowing ó fase de sembrado: La cuenta está con su capital inicial y el trader está listo para realizar su primera operación. Durante la fase sowing el beneficio obtenido puede ser menor que el que se obtendría sin aplicar gestión monetaria alguna. Esto se debe a que a medida que se van añadiendo lotes ó contratos a la cuenta de trading durante esta primera fase aún no se verán los efectos positivos de aplicar la gestión monetaria y, por el contrario, los efectos negativos de la gestión monetaria sí se dejarán sentir, en especial los efectos negativos del apalancamiento asimétrico (veremos este concepto más adelante).
  • Growing ó fase de crecimiento: Durante esta fase se dejan ver los efectos positivos de la gestión monetaria mientras que los efectos negativos que se dejaban notar tan temprano se van haciendo más tenues. Durante esta fase la cuenta puede incluso mostrar beneficios operando con sistemas de trading que realmente no son eficientes en el entorno de trading dado.
  • Harvest ó fase de recolección: Aquí es dónde obtenemos la recompensa de nuestra disciplina, paciencia y dónde nos alegraremos de haber aplicado la gestión monetaria. Los beneficios ya son seguros, ó al menos, no hay cabida para las pérdidas, incluso si una ó varias operaciones acabasen en negativo nuestro capital con el que comenzamos en la fase sowing está asegurado.

miércoles, 21 de agosto de 2013

Dominando la mentalidad de Trader

La mayoría de traders no creen que sus problemas de trading, sean la manera en que piensan mientras se dedican al trading, por lo que deben aprender a centrarse en la información que les ayuda a descubrir las oportunidades para obtener un beneficio, en lugar de observar la información que refuerza sus temores.

Si bien esto parece complicado, todo se reduce a aprender a creer en lo siguiente:
  1. Que no necesita saber que va a pasar en el mercado para ganar dinero.
  2. Tomar en cuenta que cualquier cosa puede suceder.
  3. Cada momento es único, es decir, cada momento y su resultado son verdaderamente una experiencia única.
  4. El operador que mas ó mejor analice el mercado no tiene la solución a sus dificultades de trading ni a la falta de resultados consistentes.
  5. Convencernos de que es nuestra actitud y mentalidad lo que determinan los resultados.
  6. Aprender las creencias y actitudes que necesitamos para construir una mentalidad ganadora, ó lo que es lo mismo que aprender a creer en probabilidades.
  7. Dominar los numerosos conflictos, contradicciones y paradojas del trader típico, que supone que ya pensamos en probabilidades, cuando en realidad todavía no lo hacemos.

El trading puede funcionar bien ó no, en cualquier caso debemos aprender a esperar a que aparezca la próxima oportunidad y repetir el proceso una y otra vez.

Con este enfoque aprenderemos, de una manera metodica, por experiencia lo que funciona y lo que no funciona, esto resulta de gran importancia porque construiremos un sentido de autoconfianza en nosotros que no nos dañen, en un ambiente sumamente estresante  que por naturaleza los mercados tienen.
 

lunes, 12 de agosto de 2013

La Bolsa y el sentido común

Muchas veces el sentido común es el menos común de los sentidos, y lo podemos comprobar al interactuar en los Mercados Financieros.

La Bolsa es un Mercado donde se reflejan las emociones de los inversores, cosa que provocan momentos de irracionalidad y de pánico, delante de estos momentos debe prevalecer siempre el sentido común.

A continuación frases de los inversores mas notables de la historia:


"Hay gente que no tiene paciencia para hacerse rica lentamente, y por ello deciden hacerse pobres rápidamente"
                                                                                                               Peter Lynch

"No importa si tienes razón ó no, lo que si importa es cuanto ganas cuando tienes razón y cuanto pierdes cuando estas equivocado"

                                                                                                                 George Soros


"En la Bolsa 2 + 2 = 5 - 1, todo sucede como habíamos pensado, pero por lo general sucede tarde"

"No hay que seguir los acontecimientos en la Bolsa con los ojos, sino con la cabeza"

                                                                                                               Andre Kostolany


"No hay nada como perder dinero en Bolsa para aprender lo que no tienes que hacer.  Cuando sabes lo que tienes que hacer para no perder dinero, comienzas a aprender como ganarlo"

                                                                                                       Jesse lauriston Livermore


"Mister Market es un esquizofrenico en el corto plazo, pero recupera la cordura en el largo plazo"

                                                                                                                 Benjamin Graham


"El optimismo es el enemigo del inversor"

"El tiempo es amigo de las empresas maravillosas y el enemigo de las mediocres". 

"La razón más tonta del mundo para comprar una acción es porque está subiendo".

"Solo cuando baja la marea, puedes ver quien se bañaba desnudo"

"Simplemente debemos de ser ambiciosos cuando los otros son temerosos, y ser temerosos cuando los otros son ambiciosos"

"Centrese en el retorno de la inversión,  no en las ganancias por acción"

"El precio es lo que pagas,  el valor lo que recibes" 

                                                                                                                    Warren Buffet